ما هي اذون الخزانة؟ هل هي آمنة؟ وما الفرق بينها وبين سندات الخزانة

ما هي اذون الخزانة؟ هل هي آمنة؟ وما الفرق بينها وبين سندات الخزانة
ما هي اذون الخزانة؟ هل هي آمنة؟ وما الفرق بينها وبين سندات الخزانة من الأسئلة الشائعة بكثرة على مواقع التواصل الاجتماعي. طبعًا أي شخص منا عندما يقع في أزمة مالية فإنه يحتاج لاقتراض المال من أحد ما ليسد عجزه. وكذلك الحكومات عندما تقع في أزمة اقتصادية أو عجز مالي، أو حتى عندما تحتاج إلى مبالغ مالية لإقامة مشروع مستعجل. فإنها تحتاج لطريقة مثالية للحصول على الأموال وإنهاء أمورها وعجزها المالي. وهذه الطريقة المثالية هي بلا شك اذون الخزانة التي تطرحها الحكومة على شكل ورق من خلال بنوكها المركزية، ونيابةً عن وزارة المالية. لذلك في مقالنا هذا ومن خلال موقع تجارتي، سنتحدث عن مفهوم أذون الخزانة، وعن إيجابياته وسلبياته. بالإضافة إلى ذلك، سنتناول الحديث عن كيفية شراء أذون الخزانة وطريقة الاستثمار فيها، وسنطرح مثال توضيحي عنه. وسنتحدث عن سندات الخزانة وأنواعها. فإذا كنت مهتمًا بهذا الموضوع تابعنا.

ما هي اذون الخزانة

اذون الخزانة (بالإنجليزية Treasury Bills T-Bills) هي عبارة عن أداة تطرحها الحكومة للاستدانة والاقتراض من الأفراد، أو المؤسسات والشركات. وذلك لسد ديونها وتمويل ميزانيتها في حال العجز والأزمات الاقتصادية. أي بعبارةٍ أخرى، هي عبارة عن قرض تقترضه الدولة من الأفراد، أو المؤسسات، وتطرحها على شكل أوراق مالية تدعى اذون الخزانة من خلال البنك المركزي نيابةً عن وزارة المالية. وتبيع الحكومة هذه الأذون للمستثمرين، سواء كانوا أفراد، أو شركات مقابل فائدة محددة سيحصلون عليها عند تاريخ الاستحقاق. ونقصد بالاستحقاق هنا هو المدة المحددة لسداد دين الحكومة ودفع المبالغ المترتبة عليها مع الفوائد للمستثمرين الذين اشتروا الاذون، وكلما زادت مدة الاستحقاق زادت نسبة الفائدة المترتبة على الحكومة. كما يجدر الذكر، بأن الحكومة تصدر الاذون عادةً لتمويل مشاريع حكومية، مثل بناء المدارس، والمشافي وما إلى ذلك. ويتم إصدار الاذون بقيمة أقل من قيمتها الاسمية في المزادات. أي بعبارةٍ أخرى، يكون سعر الشراء أقل من القيمة الاسمية للأذون، وعند نهاية تاريخ الاستحقاق ستدفع الحكومة للمستثمرين القيمة الاسمية للاذون التي اشتراها. وبالتالي يكون له فائدة وربح جيد. اقرأ أيضًا : ما هي أهمية المحاسبة ودور المحاسبة المالية في إدارة الأعمال.

لمحة عن اذون الخزانة

تم إصدار اذون الخزانة لأول مرة في الهند في عام 1917 م. وقد أصدرتها الهند عن طريق المزادات التي أجراها البنك الاحتياطي الهندي. ثم توسع انتشارها في العديد من البلدان لتكون الخيار الأمثل لمواجهة العجز المالي، وإنهاء المشاريع التنموية والتحتية المستعجلة لأي دولة. كما يجدر الذكر، بأنها متاحة للأفراد والمؤسسات والشركات والصناديق والبنوك. ولكن في بعض الأحيان تحتجزها المؤسسات، والشركات المالية لنفسها. 
اذون الخزانة
اذون الخزانة

شرح آلية عمل اذون الخزانة

في البداية يعلن البنك المركزي على موقعه الرسمي عن حاجته لمبلغ مالي معين وليكن مثلًا 1000 دولار أمريكي. وهذا المبلغ يكون موزع على مدة استحقاق اذون الخزانة والتي هي 3 أشهر و6 أشهر و9 أشهر و12 شهر. كما يجدر الذكر بأن هناك نوعين من الأسواق للأذون وهي :
  • سوق أولي، وفيه يتم شراء الأذون من خلال البنك المركزي مباشرةً.
  • سوق ثانوي، وفيه يتم شراء الأذون عن طريق البنوك الأخرى التي اشترت الاذون من البنك المركزي. وتبيعه للمستثمرين بفائدة أقل من فائدة البنك المركزي.
وبعد اختيار السوق الذي ترغب في الشراء منه، واختيار تاريخ الاستحقاق والفائدة التي تريد الحصول عليها. ستحصل على الاذون والتي تكون على شكل ورقة مالية مدعومة وموثقة من الحكومة. وبعد نهاية فترة الاستحقاق، تحصل على المبلغ المالي الذي دفعته مع فائدة جيدة ومناسبة. وبالتالي تكون قد استثمرت أموالك ولم تجمدهم. اقرأ أيضًا : مراحل التجارة الإلكترونية وكيف تفتح مشروع تجارة إلكترونية ناجح.

كيفية شراء اذون الخزانة

يمكنك شراء الاذون بإحدى الطرق التالية :
  • من الأسواق الأولية، أي عن طريق البنك المركزي مباشرةً.
  • كما يمكنك شراؤها من الأسواق الثانوية، أي عن طريق البنوك التي اشترت اذون الخزانة من البنك المركزي. بالإضافة إلى ذلك، يمكنك الشراء من صناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق البورصة التي تحتفظ بأذون مصدرة مسبقًا.
  • ويمكنك شراؤها في العطاءات غير التنافسية، حيث يوافق المستثمر على بيع الأذون الخاصة به بسعر محدد في المزادات. والعائد الذي سيحصل عليه هو متوسط أسعار الاذون المباعة في المزاد. وهذه الطريقة مناسبة لصغار المستثمرين، وذلك لأنهم يضمنون استلام المبالغ كاملة عند انتهاء فترة الاستحقاق. كما يتم الدفع من خلال البنك، أو السمسار، أو Treasury Direct.
  • بالإضافة إلى ذلك، يمكنك الشراء في المزادات والعطاءات التنافسية، حيث يتم بيع الاذون بأسعار خصم محددة. كما يجدر الذكر بأن هذه الطريقة مناسبة لكبار المستثمرين الذين يشترون الاذون بكميات كبيرة.
اقرأ أيضًا: ما هو الاستثمار الأجنبي المباشر؟ ما أهم مميزاته وعيوبه وكيف تحقق الربح من خلاله

كيفية بيع اذون الخزانة

في حال اشتريت الاذون من البنك المركزي وأردت بيعهم قبل حلول موعد الاستحقاق. فكل ما عليك فعله هو تقديم طلب بيع الاذون الخاص بك في السوق الثانوية إلى البنك المركزي. ثم يحسب البنك المركزي المدة الزمنية الذي احتفظ بها المستثمر بالاذون وتقديم الفائدة بناءً على المدة الزمنية المستحقة. كما يجدر الذكر بأنه يتم تحديد أسعار الفائدة على اذونات الخزانة بناءً على متوسط أسعار الاذون المباعة في السوق الثانوية المفتوحة.
اذون الخزانة
اذون الخزانة

العوامل المؤثرة على اذون الخزانة

هناك عدة عوامل تؤثر على الاذون وعلى الفائدة المستحقة منها، وسنذكرها كالتالي:
  • التضخم : يؤثر التضخم الاقتصادي بشكل كبير على الاذون، حيث يميل المستثمرين إلى شرائها عندما يكون معدل التضخم أعلى من فوائد الاذون. على سبيل المثال، إذا اشترى المستثمر اذون بفائدة 2%، وكان معدل التضخم 3%، فسيكون لديه خسارة في استثماره.
  • مدة الاستحقاق : حيث تؤثر مدة الاستحقاق على أسعار الاذون. على سبيل المثال، الاذون التي مدة استحقاقها عام تكون فوائدها أعلى ما هي عليه من الاذون التي مدة استحقاقها 3 أشهر. أي بعبارةٍ أخرى، تكون الفوائد أعلى في حالة الاستحقاق الطويل، ولكن تكون المدة طويلة.
  • المخاطر الاقتصادية: حيث تؤثر الحالة الاقتصادية بشكل كبير على معدل الفائدة للاذون. أي بعبارةٍ أخرى عندما يمر الاقتصاد بحالة تقدم وازدهار، تكون أسعار الفائدة على الاذون عالية. وعندما تكون الأسواق متقلبة والحالة الاقتصادية سيئة تصبح الاذون أكثر خطورة وأقل جاذبية للمستثمرين.
اقرأ أيضًا : ما هي خطة التمويل.

طريقة حساب الفائدة على اذون الخزانة

عند شرائك للاذون وتحديد مدة الاستحقاق التي ترغب بها سواء 3 أو 6 أو 9 أو 12 شهر، يتم حساب سعر الفائدة بناءً على طلبك، وبناءً على تاريخ الاستحقاق الذي حددته. على سبيل المثال عند شرائك اذون بقيمة 100 دولار أمريكي يتم خصم 83 دولار أمريكي من رصيدك. وعند تاريخ الاستحقاق يعطيك البنك سعر الشراء مع الفائدة التي تبلغ حوالي 17 %. بالإضافة إلى ذلك يتم خصم ما يقارب 20% ضريبة خاصة بالبنك.

هل اذون الخزانة آمنة

طبعًا بلا شك قبل البدء بأي مشروع أول سؤال يتبادر إلى أذهاننا هل هو آمن؟ أو هل هو موثوق؟. من المؤكد أن الاستثمار في الاذون هو من أكثر أنواع الاستثمارات أمانًا وموثوقيةً. ويعتبر الاستثمار جيدًا في حال لم تكن الغاية من استثمارك تحقيق ربح وفائدة فورية. وذلك لأن اذون الخزانة لن تعطيك فائدة إلا في نهاية فترة الاستحقاق. كما يجدر الذكر بأن الاستثمار في الاذون آمن جدًا، وذلك بسبب قدرتها على مواجهة المخاطر والأزمات الاقتصادية.

إيجابيات اذون الخزانة

لاذون الخزانة إيجابيات كثيرة للحكومة وللمستثمرين وهي كالتالي :
  • لها ضمانة وكفالة من الحكومة. لذلك لا يوجد أي خطر على استثمارك، أو أموالك.
  • كما أن متطلبات الاستثمار فيها منخفضة جداً، أي لا تحتاج لمبالغ هائلة للبدء بالاستثمار. حيث يبلغ الحد الأدنى لمتطلبات الاستثمار في الاذون حوالي 100 دولار أمريكي.
  • سهولة بيع وشراء الاذون من البنوك وفي الأسواق الأساسية والثانوية.
  • كما يمكنك شراء الاذون بمبالغ أقل من الاستثمارات الأخرى.
  • إمكانية اختيار مدة استحقاق قصيرة. وذلك يتيح لك المرونة والسهولة في استثمارك.
  • بالإضافة إلى ذلك، تؤدي المدة الأطول إلى عائد وفوائد أكبر. ولكن المدة الأقصر تتيح لك إعادة استثمار أموالك بسرعة فورية.
  • الفوائد من الاذون معفية من ضرائب الدخل الحكومية. ولكنها تخضع لضرائب الدخل الفيدرالية.
  • بالإضافة إلى ذلك، هي من الاستثمارات الأكثر أمانًا للمستثمرين، سواء كانوا أفراد أو شركات.
اقرأ أيضًا : مراحل التجارة الإلكترونية وكيف تفتح مشروع تجارة إلكترونية ناجح.

سلبيات اذون الخزانة

بالرغم من إيجابياتها المتعددة، إلا أنها لا تخلو من بعض السلبيات وهي :
  • العائدات والفوائد من الاستثمار في الاذون منخفضة جدًا مقارنةً بالاستثمارات في المجالات الأخرى.
  • كما أن الحكومة لا تقدم فوائد على اذون الخزانة حتى تاريخ الاستحقاق الذي اخترته.
  • بالإضافة إلى ذلك يمكن أن تمنع الاذون التدفق النقدي للمستثمرين الذين يحتاجون إلى تدفق ثابت.
  • كما تدفع الحكومة على الاذون معدل فائدة ثابت والذي يوفر دخلًا ثابتًا. أي بعبارةٍ أخرى في حال ارتفعت أسعار الفائدة في الأسواق فإن اذون الخزانة تصبح أقل جاذبية للمستثمرين. وذلك لأن أسعار الفوائد عليها قليلة.

مثال على اذون الخزانة

لنفرض مثلًا أن القيمة الاسمية للاذون هي 1000 دولار أمريكي، وعندما تريد شرائها من البنك المركزي فإن البنك يبيعها بقيمة أقل من القيمة الاسمية. ولتكن 950 دولار أمريكي، وعند نهاية فترة الاستحقاق الذي اخترتها ولتكن 6 أشهر فإن البنك المركزي سيدفع لك 1000 دولار أمريكي. والفرق هنا بين الشراء والقيمة الاسمية هو العائد والفائدة، أي 50 دولار أمريكي. وبالتالي تكون قد كسبت 50 دولار أمريكي على استثمارك. اقرأ أيضًا : أفضل طرق جذب العملاء كيف تتفوق على منافسيك بأقل التكاليف.

طريقة الاستثمار في اذون الخزانة

لاستثمار أموالك في الاذون عليك اتباع الخطوات التالية :
  1. يتوجب عليك فتح حساب مقايضة العجز عن سداد الائتمان CDS في البنك المركزي. وذلك ليتتبع البنك من يملك أوراق وسندات مالية وحكومية. وبمجرد حصولك على حساب CDS يمكنك الاستثمار في اذون وسندات الخزانة. كما يجدر الذكر بأنه لفتح حساب CDS يجب أن يكون لديك حساب مصرفي.
  2. عليك تحديد نوعية الاستثمار الذي ترغب فيه، أي استثمار في الاذون، أو السندات. بالإضافة إلى ذلك، يجب عليك اختيار تاريخ الاستحقاق الذي ترغب فيه 3 أو 6 أو 9 أو 12 شهر. حيث يجب أن تختار بناءً على أسعار الفائدة، وبناءً على المدة التي يمكنك الاحتفاظ بها في أموالك لدى البنك.
  3. ثم بعد ذلك عليك إكمال نموذج طلب فاتورة اذونات الخزانة. والذي يتضمن معلومات عن نوعية الاذون التي ترغب في شرائها، وتاريخ استحقاقها، ورقم إصدارها، ومبلغ القيمة الاسمية التي تريد الحصول عليها عند نهاية فترة الاستحقاق. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تكتب معلومات عنك مثل اسمك، عنوانك، رقم حساب CDS. كما يجب عليك تحديد سعر الفائدة التنافسي وغير التتافسي، ومتوسط أسعار الاذون.
  4. ثم عليك إكمال القسم الأخير من نموذج الطلب، والذي يتضمن معلومات تمهيدية. وذلك لإعادة الاستثمار وشراء المزيد من اذونات الخزانة.
  5. بعد ذلك عليك تقديم الطلب إلى المكتب الرئيسي للبنك المركزي، أو أحد فروعه.
  6. بعد ذلك تجتمع لجنة المزادات في البنك المركزي، ويتم تحديد طلبات الشراء الناجحة. ونشرها على تويتر، أو Treasury Mobile Direct.
  7. ثم يجب على المستثمرين الذين قدمو طلبات الشراء الاتصال في البنك المركزي، أو زيارته للتأكد في ما إذا كانت طلباتهم ناجحة. ودفع المبالغ المترتبة عليهم مقابل شراء اذونات خاصة بهم.
  8. بعد إغلاق المزاد يدفع المستثمرون المبالغ المالية المترتبة عليهم نقدًا، أو على شكل شيكات مصرفية. كما يجدر الذكر بأن المستثمرين الذين يتخلفون عن الدفع يمكن حرمانهم من الاستثمار بشكل نهائي.
اذون الخزانة
اذون الخزانة

ما هي سندات الخزانة

سندات الخزانة (بالإنجليزية Treasury bonds)، وهي عبارة عن أوراق مالية تصدرها الحكومة بمدة استحقاق تزيد عن 20 عام. وتربح هذه السندات فائدة دورية حتى حلول تاريخ استحقاقها. كما أنها أداة من أدوات الدين الحكومية التي تطرحها الحكومة من أجل دعم الميزانية الخاصة بها، أو تمويل مشاريع تنموية وتحتية. ويجدر الذكر بأن هذه السندات مدعومة من الحكومة وآمنة جدًا. وتتراوح المدة الزمنية للسندات كالتالي :
  • ما دون الثلاث سنوات تسمى سندات قصيرة الأجل.
  • من 3 سنوات إلى 10 سنوات تسمى سندات متوسطة الأجل.
  • فوق 10 سنوات تسمى سندات طويلة الأجل.
اقرأ أيضًا : استراتيجية الخروج من العمل التعريف والأمثلة.

أنواع سندات الخزانة

لسندات الخزانة أنواع عديدة نذكر منها ما يلي :
  • السندات المستدامة : لا تملك مدة استحقاق محددة، ويتم دفع مبلغ مالي ثابت ودائم للمستثمر مقابل شراء السند المستدام.
  • صفرية الكوبون : لها مدة استحقاق محددة، وفيها يتم بيع السند بمبلغ مالي أقل من قيمته الاسمية. وعند السداد يتم دفع القيمة الاسمية للمستثمر بشكل كامل.
  • السندات ذات معدل الفائدة المتحرك : لها مدة استحقاق محددة. كما يكون لها فائدة محددة على مدار 6 سنوات، ثم بعد ذلك يتم تعديل الفائدة بحيث تتماشى مع سعر السوق.
  • سندات الدخل : لها مدة استحقاق محددة، وتعتمد الفائدة فيها على متوسط أرباح السندات. كما لا يجوز للمستثمر الذي يملك سندات الدخل المطالبة برفع الفائدة.

الفرق بين اذون الخزانة وسندات الخزانة

طبعًا بلا شك اذون وسندات الخزانة هي أداة من أدوات الدين الحكومية التي تصدرها الحكومة من خلال البنك المركزي. ولكن الفرق فيما بينهم هو بمدة الاستحقاق.  كما ذكرنا سابقًا أن الاذون هي أداة دين قصيرة الأجل، تتراوح مدة استحقاقها ما بين 3 أشهر إلى 12 شهر. ويتم بيعها بخصم دون قسيمة. أما سندات الخزانة، فهي أوراق مالية متوسطة الأجل، تتراوح مدة استحقاقها ما بين عامين إلى 10 سنوات. وفي بعض الحالات 30 عامًا وأكثر، ويتم بيعها بفوائد أكبر ومع قسيمة. اقرأ أيضًا : المخاطر المالية تعريفها وأهم أنواعها.
الأسئلة الشائعة؟
هل شراء اذون الخزانة حلال أم حرام

إن التعامل مع الاذون محلل شرعًا، وذلك لأن الغاية منها هي دعم ميزانية الدولة، وتمويل المشاريع التنموية والبنية التحتية. وبالتالي المساعدة على تقليل العجز المالي، وتقدم الوضع الاقتصادي لأي دولة.

كيفية بيع اذون الخزانة قبل تاريخ الاستحقاق

في حال أردت استعادة أموالك وبيع الاذون قبل تاريخ استحقاقها، فيمكنك بيعها في السوق الثانوية. أو في السوق المفتوحة، أو صناديق الاستثمار، أو البورصات بسهولة وسرعة. كما يجدر الذكر بأنه سيتم إضافة فائدة على أموالك بناءً على المدة الزمنية التي احتفظت بها في الأذون. وبناءً على سعر البيع في السوق الثانوية.

وفي نهاية مقالنا ما هي اذون الخزانة؟ هل هي آمنة؟ وما الفرق بينها وبين سندات الخزانة نأمل أن نكون قد وفرنا لكم المعلومات الكافية عن اذون الخزانة وعن طريقة بيعها وشرائها. ودعونا نتفق على أن الاستثمار في الاذون يجب أن يكون خيارك الأول في حال كنت تبحث عن استثمار منخفض المخاطر.